特斯拉销量十年首降小二先生 调教，中国新动力车崛起，马斯克多元业务受挫。

刻下，来自中国的一众新动力汽车厂商发达颇为强势，特斯拉要念念在销售端重回高速增长已非易事，除非其能够再次拿出行业充足最初的新址品。而要推出这么的新址品，马斯克必须对我方刻下丰富多采的业务进行采用，以重回专注。

在全球交易史上，有多半极具资质的企业家败于多元化的案例。

刻下，从劳动务最正常的企业家的非马斯克莫属了。其不仅掌控着特斯拉、SpaceX、推特、X.AI、星链、SolarCity、Neuralink 与 The Boring Company 等一众交易类公司，还深度参与政事，出任好意思国政府成果部部长，负责对好意思国强大的官僚体系进行精简阅兵。

马斯克的勇气令东说念主钦佩，但任何一位天才的元气心灵齐是有限的，当其从事过多不关连的事情，例必会百孔千疮。刻下，马斯克正遭逢着这么的窘境。一方面，他因为对好意思国官僚体系大刀阔斧的阅兵而得罪了好多既得利益者，从而遭到这些东说念主的放肆挫折，以至有被暗杀的风险；另一方面，马斯克适度的最首要的企业特斯拉也正靠近着首要的危境。由于中国新动力汽车企业的强势竞争，特斯拉的销量正遇到巨大挑战。 ‍

销量发达欠佳，也导致特斯拉在老本阛阓上遭到多半投资者的毁灭。自 2025 年 2 月以来，特斯拉的股价照旧跌去 5 成。截止当今，其市值照旧跌至不足 8000 亿好意思金。与此同期，其在全球范围内最大的竞争敌手，来自中国的新动力汽车龙头企业比亚迪的股价却在同期大幅增长，市值照旧稳居 1 万亿东说念主民币之上。‍‍‍‍‍‍‍‍

发达欠安的四季报

证据最新的财报裸露，2024 年第四季度，特斯拉完了营收 257.07 亿好意思元，同比增长 2%，远低于分析师预期的 272.1 亿好意思元；完了净利润约为 23.2 亿好意思元，同比大幅下降 71%（2023 年第四季度利润计入了一笔 59 亿好意思元的一次性非现款税收收益），经调换净利润为 25.66 亿好意思元，雷同低于分析师预期的 26.8 亿好意思元。

分业务来看，特斯拉汽车业求完了营收 198 亿好意思元，同比下降 8%，这其中还包括了部分来自碳积分的收入（6.92 亿好意思元）；储能业求完了营收 30.6 亿好意思元，同比增长 113%；包括 Supercharger 充电收集、汽车维修、保障等业务在内的作事板块完了营收 28.48 亿好意思元，同比增长 31%。

在需求疲软、行业竞争加重的布景下，特斯拉新车销售在全球阛阓承压昭着。数据裸露，2024 年全年，特斯拉共委用 178.9 万辆新车，相较于 2023 年（180.86 万辆）同比下降 1.1%，这亦然特斯拉新车销售十年来初度下降。其中，2024 年第四季度，特斯拉共委用新车 49.56 万辆，同比增长 2%，但仍低于阛阓预估的 51.23 万辆。

此外，受库存算帐、旧款 Model Y 扣头及廉价车型销量占比提高等要素影响，特斯拉汽车毛利率再次创出历史新低。数据裸露，2024 年第四季度，特斯拉汽车销售毛利率为 16.6%，环比上一季度下滑 3.5 个百分点，扣除监管信贷后的汽车业务毛利率仅为 13.6%。受汽车业务毛利率大幅下滑所影响，特斯拉四季度笼统毛利率仅为 16.3%，大幅低于彭博预期的 18.9%。

第四季度的恶运发达，径直影响到了特斯拉全年的事迹发达。数据裸露，2024 年全年，特斯拉完了营收为 976.9 亿好意思元，同比增长 1%，增幅较上一年同期（19%）大幅下滑，运渔利润为 70.76 亿好意思元，同比下降 20%，Non-GAAP 下净利润为 84.19 亿好意思元，同比下降 23%。

分业务来看，特斯拉来自车辆的营收为 770.7 亿好意思元，较上年同期下降 6%；来自储能的营收为 100.86 亿好意思元，较上年同期增长 67%；来自作事的营收为 105.34 亿好意思元，较上年同期增长 27%。不出丑出，特斯拉储能以及作事板块全年营收仍保握着较快的增长，但汽车这一中枢业务销售收入的下滑最终导致其 2024 年全年齿迹不足阛阓预期。

与昔时相似，马斯克本东说念主在 2024 年四季度电话会议上依旧对营收占比接近能够的电动车业务跟蜻蜓点水，发言重心主要围绕自动驾驶、东说念主工智能和机器东说念主等领域伸开。在马斯克看来，唯有自动驾驶车辆和自动化东说念主形机器东说念主才是特斯拉通往"全球最有价值公司"的正确旅途，以至可能是当今前五大公司总数的几倍。

有兴味的是，尽管特斯拉第四财季事迹实在全面低于分析师的预期，公司股价依旧在财报发布次日（1 月 31 日）录得 1.08% 的上升，盘中涨幅一度超越 4%。对此，巴克莱资深分析师 Dan Levy 以为，特斯拉正冉冉走向"比特币化"，"当特斯拉为你提供超强的叙述智商时，谁还会在乎估值呢？"

然则，干预到 2025 年 2 月之后，特斯拉股价便掉头向下，累计跌幅超越 50%。赫然，当新车销量遭逢到十年不遇的同比下滑时，再多的 AI 与东说念主形机器东说念主的"大饼"齐无法守护其无出其右的股价。

汽车销量十年首降

动作全球最受接待的电动车品牌，特斯拉在全球阛阓的竞争力和影响力一度无东说念主能及。但跟着比亚迪等中国新动力汽车品牌的强势崛起以及德国人人等老牌车企电动化转型的加快，特斯拉靠近的外部竞争压力越来越大，先发上风受到严峻挑战。

然则，面对劲敌环伺、竞品车型握住推出的场地，特斯拉在居品迭代方面却终点迟缓。事实上，自 2020 年推出 Model Y 以来，特斯拉就再未推出新的主流车型，直到 2025 年 1 月才推出 Model Y 改款车型。

由于车型老化和平均售价较高，自 2023 岁首始，特斯拉新车销售就已出现时弊。2023 年全年，特斯拉全球委用量达到 180.86 万台，强迫完成了我方 180 万台的年度宗旨。干预到 2024 年，特斯拉先后遭逢到柏林工场放火迫切、航运改说念以及全球大裁人等一系列问题。2024 年 Q1-Q2，特斯拉新车委用量折柳为 38.6 万台、44.40 万台，同比下降 8.53%、4.8%。‌

遭逢到有史以来最差的半年度财报之后，特斯拉于 2024 年下半岁首始了一系列促销步履来刺激新车销售。其中，在好意思国阛阓，特斯拉针对 2024 年年底提车的破钞者推出三个月免费超充及 FSD（完全自动驾驶智商）的优惠计谋。

在中国阛阓，特斯拉针对 Model Y 车型推出了尾款立减 1 万元和 5 年 0 息计谋。在欧洲阛阓，特斯拉则推出购买 Model Y 的车主可免费享一年超等充电作事等优惠计谋。

然则，这一系列降价要领和优惠权柄的推出并莫得从根柢上扭转特斯拉新车销量的时弊。在好意思国脉土阛阓，特斯拉遭逢到 Rivian、Lucid 等新兴电动车品牌的强盛调换，2024 年全年销量同比下滑 5.1%，其中加州的销量下滑了 12%。在欧洲阛阓，特斯拉雷同靠近到人人汽车等原土品牌的强力竞争，2024 年销量同比下滑超越 10%，其中德国阛阓降幅更是超越 40%。

比较疲软的泰西阛阓，特斯拉在中国阛阓的销量依然保握了正增长。2024 年全年，特斯拉中国阛阓销量达到 65.7 万辆，同比增长 8.8%，中国阛阓在特斯拉全球阛阓中的占比照旧高达 37%，超越好意思国脉土的 35%。此外，从产量来看，2024 年特斯拉上海超等工场全年委用量超越 91.6 万辆，占特斯拉全球委用量的一半。赫然，若莫得中国这一阛阓的逆势增长，特斯拉 2024 年销售压力将会愈加严峻。

但需要看到的是，尽管特斯拉在中国阛阓的销量诚然完了了同比正增长，但其增幅远远过期于行业平均水平。数据裸露，2024 年全年，中国新动力汽车销量 1286.6 万辆，同比增长 35.5%，其中纯电动汽车销量同比增长 22.6%。由于特斯拉销量增速大幅过期于同期国内纯电零卖阛阓增幅，特斯拉在中国纯电车型的阛阓份额照旧降至 5.4%，较 2023 年下滑了 2.4 个百分点。2021 年，这一比例曾高达 16.6%。

不出丑出，从好意思国、欧洲以及中国这三大汽车阛阓来看，特斯拉新车销售齐不乐不雅。此外，由于促销步履的握续开展，特斯拉单车收入握住下滑。2024 年第四季度，特斯拉单车收入照旧降至 3.77 万好意思元，环比第三季度大幅下滑 3000 好意思元，这亦然公司新车毛利率不足预期的一个主要原因。

下一个增长引擎在哪？

直播勾引

面对新车销量的握续疲软，特斯拉在财报疏导会上暗示，会在 2025 年推出一款更具有价钱竞争力的车型，该车型将使用现存平台的零部件以及下一代平台的部分技巧，其起售价臆想在三万好意思元傍边，这应该便是据说已久的 Model Q（Model 2）。

事实上，早在 2022 年，特斯拉就宣称要推出比 Model 3/Y 定位更低的车型，在中国阛阓的售价约为 15 万元。然则，这款传言数年的新车上市和委用时分却一再"跳票"。如今，跟着埃安 RT、小鹏 MONA M03 等竞品照旧将 A 级纯电轿车的价钱下探到 10 万元级别，Model Q 惟恐很难像 Model 3 或者 Model Y 一样成为一款征象级居品。

有分析以为，就连马斯克本东说念主对特斯拉 2025 年的新车销售似乎也莫得信心。在 2024 年三季度财报疏导会中，马斯克一度暗示特斯拉 2025 年销量教唆同比增长 20%-30%。但在本次财报疏导会上，马斯克仅说起 2025 年特斯拉销量重回正增长。

在新车销量靠近较大不笃定性的情形下，马斯克在财报疏导会上重心汇报了其自动驾驶（FSD）、Robotaxi（自动驾驶出租车）和 Optimus（东说念主形机器东说念主）等业务的雄壮出息。在东说念主形机器东说念主方面，特斯拉臆想 2025 年将分娩 1 万部机器东说念主，并从来岁下半岁首始委用，主要承担特斯拉工场分娩的任务。臆猜测 2026 年下半岁首始，公司将向特斯拉之外的公司委用 Optimus。

在马斯克看来，东说念主形机器东说念主的使用场景比较汽车多出 1000 倍。臆猜测 2028 年 -2030 年，Optimus 有可能为特斯拉带来超越 1 万亿好意思元的年收入，这比特斯拉 2024 年总收入向上 10 倍以上。不外，在 Optimus 未能真确量产落地之前，马斯克这一万亿营收臆想还有待进一步不雅察。

在自动驾驶方面，马斯克阐发特斯拉将在本年 6 月于得克萨斯州奥斯汀市推出一项无东说念主驾驶的付费叫车作事，同期也在积极鼓吹其智能赞助驾驶系统（驾驶员监管版）干预欧洲和中国阛阓的职责。此外，马斯克还斗胆预测，臆猜测 2025 年底特斯拉的自动驾驶出租车作事（Robotaxi Fleet）将膨胀到好意思国的多个城市。

然则，从 FSD 当今的订阅情况来看，特斯拉自动驾驶作事收费范畴不宜太过乐不雅。截止当今，北好意思地区特斯拉汽车保有量约莫为 180 万辆，其中 FSD 活跃用户数 85 万，付用度户数唯有 55 万。中国阛阓方面，特斯拉 FSD 选装率更是不足 2%。跟着比亚迪智驾全标配全免费计谋的推出，特斯拉 FSD 改日在中国阛阓的出息只会愈加难熬。

比较机器东说念主和无东说念主车等主见性题材，特斯拉储能业务的落地情形要昭着更好。2024 年全年，特斯拉储能业务营收初度冲破一百亿好意思元大关，同比增长 67%，这一增长幅度远高于公司举座营收的增长率。此外，从毛利率来看，2024 年特斯拉储能业务毛利率达到 26.2%，较上一年同期提高 7.3 个百分点，储能业务照旧成为推动特斯拉营收以及利润增长的首要力量。

证据最新音讯，特斯拉上海储能超等工场照旧于 2 月 11 日认真投产，这亦然特斯拉在好意思国脉土之外的 首个储能超等工场方式。据悉，特斯拉上海储能超等工场初期规画年产商用储能电板 1 万台，储能范畴近 40 吉瓦时（GWh）。

不外，相对特斯拉 斯拉举座近千亿好意思金的年营收来说，储能业务增长带来的收入贡蝇头微利，不足以支握特斯拉摇摇欲坠的股价。要念念从头赢回投资者的信任，特斯拉必须在新动力汽车销售上重回高速增长。

刻下，来自中国的一众新动力汽车厂商发达颇为强势，特斯拉要念念在销售端重回高速增长已非易事，除非其能够再次拿出行业充足最初的新址品。而要推出这么的新址品，马斯克必须对我方刻下丰富多采的业务进行采用，以重回专注。

本文来自微信公众号"砺石交易评述"（ID：libusiness），作家：李平小二先生 调教，剪辑：粗俗，36 氪经授权发布。